受到國內(nèi)疫情防控的影響，4月外貿(mào)出口一度大幅下滑，但5月以來隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，物流供應(yīng)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)逐步恢復(fù)，外貿(mào)形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，進(jìn)出口雙雙回升。5月外貿(mào)形勢(shì)的變化也說明了受疫情管控的短時(shí)沖擊顯然較為有限，表明中國港口等外貿(mào)供應(yīng)鏈上已建立了一套在疫情形勢(shì)下的有效運(yùn)作機(jī)制，比如封閉式管理等;外貿(mào)良好發(fā)展局面，也印證我們之前判斷——企業(yè)應(yīng)對(duì)疫情沖擊能力也有較大程度提高。

“抑”階段中等待機(jī)會(huì)

外貿(mào)良好發(fā)展態(tài)勢(shì)下，市場(chǎng)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)過度悲觀的預(yù)期將得到進(jìn)一步修正。在疫情延續(xù)、地緣政治事件和樓市違約風(fēng)險(xiǎn)等綜合擾動(dòng)的影響已過去，資本市場(chǎng)已重新步入平穩(wěn)運(yùn)行期，但仍將在“抑”中等待“揚(yáng)”的階段到來。市場(chǎng)仍需保持內(nèi)心中的信心，行動(dòng)上的耐心。

預(yù)期修正，高順差延續(xù)

本輪疫情沖擊正逐步消退，隨著主要城市疫情大為好轉(zhuǎn)，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)全面推進(jìn)，供應(yīng)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)加快，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正逐步全面恢復(fù)。海內(nèi)外通脹形勢(shì)的變化，也說明外需旺盛局面年內(nèi)仍會(huì)維持，出口需求高增長(zhǎng)延續(xù)，進(jìn)口需求相對(duì)平穩(wěn)，因而高順差也將延續(xù)。對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景過度悲觀預(yù)期的修正，也將緩解中外利差帶來資本流動(dòng)壓力，有助于維持外儲(chǔ)穩(wěn)定，貨幣保持平穩(wěn)的政策環(huán)境良好。